🌊 經濟循環下的「美元潮汐」：2020–2025 資產變化

疫情爆發到高通膨，再到高利率與政策轉向，2020–2025 是全球經濟劇烈波動的五年。在這段景氣循環中，「美元」像潮汐一樣起伏，牽動著全球資金流向，並深刻影響美債與美股的表現。

本篇一次整理：

• 各階段的景氣特徵

• 美元供需與指數變化

• 美債、美股表現

📊 2020–2025 景氣循環與美元潮汐對照表

景氣階段	期間	美元供需（美元指數DXY）	美債表現	美股表現
疫情衝擊 → 超寬鬆政策	2020/3 ～ 2021年中	DXY 從 102 ↓ 至 89，美元供應大增	殖利率大跌，債券價格大漲	美股大漲，科技成長股領漲
復甦過熱 → 高通膨來襲	2021年中 ～ 2022年底	DXY 大漲至 114，避險需求推升美元	殖利率暴升，債券價格大跌	美股震盪，成長股重挫，價值股相對穩定
升息尾聲 → 景氣下滑預期	2023初 ～ 2024年中	DXY 高位震盪於 102～106 之間	殖利率見頂、債市回穩	美股築底輪動，高股息/防禦性板塊上行
政策轉向 → 寬鬆預期與選舉行情	2024年中 ～ 2025年初	DXY 回落至 104 以下，美元轉為疲弱	殖利率下滑，債價上漲	科技股與主題投資再度活躍

明明景氣已經開始下滑，全球關稅戰的陰影仍在，為何此時此刻「美股」仍很樂觀？因為市場早已預期「利率」未來要下滑，提前反應到美股上。

🎯 投資策略總結：用「美元潮汐」規劃資產配置

從歷史經驗總結：

1.疫情衝擊 → 超寬鬆政策：股市情緒全恐慌，指數已具投資價值

2.復甦過熱 → 高通膨來襲：珍惜生命，遠離債市。

3.升息尾聲 → 景氣下滑預期：冷眼觀股市，創新高，慢慢賣

4.政策轉向 → 寬鬆預期與選舉行情：債市震盪中，分批佈局

希望所有投資人，在交易之前，先思考三件事

1. 現在是哪個景氣階段？

2. 短期內的季節性因素或政治碰撞，會否創造更好的入場機會？

3. 分批更抗震，還是all in取全勝？